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          亚朵赴美上市,加盟商这么说
          2021-06-12 18:51:42   来源:环球财讯网   

            “上市挺好,美国SEC监管很严格,也促使亚朵越来越好。”一个亚朵的业主表示。

            日前,亚朵向美国证券交易委员会(SEC)递交招股说明书,拟在纳斯达克上市。创始人兼CEO王海军持有公司31.3%的股份,通过计算可知,王海军拥有75.11%的投票权。

            值得一提的是,酒旅行业正是去年以来受疫情影响最严重的板块之一,2020年国内上市酒店集团营收全部同比下滑,而亚朵却能保持营收同比基本持平且净利润为正,实属不易。

            对于亚朵的上市动作,投资者表示希望亚朵能够成功上市。“上市后亚朵能有更多资源打磨产品,接受公众监督也有利于管理和品牌知名度提升。”一名业主表示。

            笔者与几名酒店加盟商沟通,发现大家一致看好亚朵所处的中高端酒店市场,还有亚朵的加盟商认为“亚朵在同类品牌中是别人的天花板”。

            接力经济型,中高端酒店成投资趋势

            “我以前投资了6家经济型酒店,但到期几家都没有再续签,因为未来酒店的升级风向是中高端(酒店)”一名有十年酒店投资经历的广东业主黄总跟笔者表示。

            本世纪初,经济型连锁酒店迅速占领国内市场,引领了酒店业变革。但随着经济的整体发展,以及主流消费人群的更替,同质化严重的经济型连锁酒店发展趋缓。对此黄总有切身体会,他曾经靠经济型酒店赚到了钱,但现在表示200块价位的酒店,已经不适合投资了。

            促使黄总转投中高端酒店的另一个原因是行业租金问题。“以前租金便宜,随着租金提升,经济型酒店利润空间缩小,而高端酒店不是靠经营赚钱,而是靠物业升值,投资回报率非常低。”黄总表示。他选择投资中高端定位的亚朵,目前开业的已有两家,其中一家2019年RevPAR超过500元。

            温州的郑总表示,在综合对比了同类型中高端连锁酒店和经济型连锁酒店后,他发现亚朵能承载的资金量更大,回本周期一样的情况下,亚朵利润上限也更大。“比如一般经济型连锁酒店进入成熟期后营收规模维持在500万上下,而亚朵可以容纳1000万~2000万的规模”。同样的回报周期,当然都更愿意选择后者。

            如二人所言,中高端市场确实是酒店市场的升级趋势,据弗若斯特沙利文报告,国内中高端连锁酒店的总收入由2015年的143亿元增至2019年的534亿元,复合年增长率为39.0%。预计2021至2025年,中高端连锁酒店将成为整个酒店行业中规模增速最快的细分市场。

            而亚朵的招股书显示,按照截至2020年末的在营客房数量计算,亚朵是中国最大的中高端连锁酒店,很明显亚朵在这个细分市场有不错的竞争力。

            不过截至今年3月31日,亚朵在营酒店数量为608家,跟大型酒店集团相差甚远。对此黄总表示,这就像一个金字塔,大家的市场不在一个层面。“经营数据就能明显看出差别,中高端的亚朵要比全季高一个档次,再往上塔尖的高端酒店数量更小,跨级比较没有可比性。”

            还有业主表示“投资者更喜欢稳健的增长”,扩张快并不代表好,中高端酒店对城市、位置、物业条件的要求更高,没有质量的数量并不可取。

            总之业主们对中高端市场的发展表示看好,因为这个档次能平衡消费者升级、投资者要回报以及租金涨价三股力量,是目前经济型酒店的升级方向,必然有更长的生命周期和增量市场。

            行业整体下行,亚朵表现如何?

            基于这个优势定位再看招股书,就不难理解为何亚朵的业绩是这样了。

            2020年国内中高端连锁酒店的收入同比下降19.1%,而国内整体连锁酒店的总收入下降36.8%,显然相比之下,中高端市场受疫情影响较小。

            亚朵招股书显示,受疫情影响,2020年第一季度亚朵的关键运营数据大幅下降,但自第三季度以来已明显恢复。

          亚朵酒店

            数据显示,2020年第四季度,中国中高端酒店行业平均RevPAR为248.0元,同期亚朵所有酒店(政府征用中或临时关闭的酒店除外)的RevPAR为329.4元,恢复速度超行业平均水平。

            招股书还显示,2021年4月及5月份亚朵集团旗下所有酒店(政府征用中或临时关闭的酒店除外)的RevPAR恢复至2019年同期的108.0%和109.2%。较行业平均水平而言,亚朵酒店数据较快恢复。

            反映到财务层面,2020年前两个季度,亚朵一度录得经营亏损,但三、四季度均扭亏为盈。2020年,亚朵录得经营利润6327万元,实现净利润3782万元,EBITDA(非公认会计准则)为1.612亿元。

            同时亚朵的流动性和资本结构保持健康稳定的状态。2021年第一季度,亚朵的经营活动现金流已由负转正。此外,截至2021年一季度末,亚朵的现金及现金等价物增至8.85亿元,仍有不错的资金储备。

          亚朵酒店

            不过放眼整个行业,据迈点研究院整理,2020年国内酒店集团业绩普遍下滑,疫情带来了巨大的影响。而亚朵能保持营收同比基本持平且净利润为正,已算是行业中少有的情况。

            很多酒店投资者会同时加盟多个集团的品牌,真金白金投入更能切身理解疫情的影响。对于市面上一些对亚朵的质疑之声,有业主表示去年整个酒店行业都不太好,出现亏损很正常,投资者都希望行业越来越好,亚朵能上市是好事,可以给投资者带来更多回报。

            年轻的亚朵有何独特之处?

            事实上,去年亚朵能在疫情后快速复苏,也是跟加盟商同舟共济的结果。

            亚朵的收入由三部分构成:管理加盟酒店收入、租赁酒店收入和零售&其他收入,其中管理加盟酒店收入从2019年的8.4亿元增至2020年的9.3亿元,是稳定亚朵营收的主要力量。

            2020年亚朵管理加盟酒店新增146家,截至2021年3月31日,亚朵管理加盟酒店数量为575家,并有298家已签约但未开业的加盟店。值得一提的是,2020年有31.8%的加盟商选择再次加盟亚朵,可见亚朵加盟商的黏性很强,老加盟商给了疫情下亚朵很大支持。

            而黄总也表示,去年疫情期间,亚朵也针对加盟商出台一系列减免政策。

            那么为什么亚朵会受酒店投资者欢迎?招股书中,亚朵有别于同业体现在以下四点:

            一是有“内容”的空间设计。亚朵的设计就比较清新,招股书显示,亚朵是国内第一家与领先生活方式品牌合作主题酒店的连锁酒店,已开业14家主题酒店,涉及音乐、篮球、知识分享等领域,在当下内容带动消费的时代,相当于在刚需功能性之上增加了一层情感价值。

            二是数据驱动。亚朵有自开发的数据管理系统提升酒店管理效率,也利用数字化能力,以像互联网产品的方式迭代服务,用互联网的思维指导线下实体门店的运营。

            三是高粘性会员制度。截至2021年3月31日,亚朵有逾2500万的个人注册会员,2020年亚朵会员复购率为48.7%,有44.7%的间夜是被会员消费。

            四是基于酒店开战零售业务。招股书显示,亚朵是国内第一家开场场景零售的连锁酒店,目前已经有三个自有零售品牌,2020年零售GMV过亿。

            总结业主们的观点,有如下几点:

            一是产品打磨好。有业主认为亚朵把成本用在了刀刃上,舍弃了很多其他酒店的项目,也增加了一些新项目,在有限服务里尽可能做高投资回报,符合现在消费者的生活习惯和需求。

            二是品牌上限高;谱艹圃谕某鞘、位置下亚朵的溢价率更高,连珠海这样的城市都能做到ADR600块。但同时因为品质的基础要求,亚朵对物业的要求会更高。

            三是管理省心。郑总表示“做亚朵就两个步骤,一是找到物业,二是把它装修好,开业后就不再需要我操心太多”。不同于其他酒店只派驻总经理,亚朵会派驻总经理(现长)和助理(现政委)两人,在酒店运营效率上有明显提升。当然,成本也要更高。

            最后也是最关键的是,亚朵能给加盟商带来满意的投资回报。招股书披露,亚朵加盟商的投资回收期一般是在其酒店开业后的3~5年,是国内中高端连锁酒店中是最快的速度之一。

            相比同行,亚朵比较年轻,也更加“纯粹”,但这也可以说是一种优势。就像很多PC时代诞生的互联网企业难以转型移动端,创立之初的基因和业务惯性可能会影响企业适应新的市场环境。而先在中高端市场取得优势的亚朵,也会有更深的下沉空间。

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